华尔街“巨鳄”SAC的罪与罚

新闻中国采编网 中国新闻采编网 谋定研究中国智库网 经信研究 国研智库 国情讲坛 万赢信采编：被誉为华尔街最成功对冲基金之一的SAC资本咨询公司本周就其所涉嫌的内幕交易认罪，并同意支付高达18亿美元的诉讼和解费，这一费用也创下了美国内幕交易和解费的历史最高纪录。

内幕交易丑闻的揭露，还意味着这家拥有20年历史、管理规模超过150亿美元的对冲基金公司，可能不得不退出这一行业，其创始人斯蒂夫· 科恩还可能面临刑事诉讼。

事实上，金融危机后，华尔街金融机构正在为此前犯下的错误“买单”，除SAC外，摩根大通、高盛、花旗等主要金融机构，几乎无一例外地成为监管者盯上的目标。

美国的金融监管正变得越来越严厉，过去肆无忌惮的金融机构可能不得不开始变得谨慎起来，因为动辄几十亿甚至上百亿美元的诉讼和解费，可能顷刻间就会令这些过去赚的盆满钵盈的华尔街大鳄们陷入亏损。

在不断丧失公众信任的不利局面下，华尔街巨头正在试图改变其形象，高盛、摩根士丹利近期都先后设立了致力于公共事业的基金，一些投行开始试图调整高强度的工作环境等，但这些投行是真正“做上帝做的事”还是“披上羊皮的狼”，仍有待时间的检验。

SAC内幕交易的代价

对冲基金SAC资本咨询公司4日就内幕交易认罪，并同意支付18亿美元以达成刑事诉讼和解，这一金额也创下了内幕交易和解诉讼的最高金额记录，目前这一认罪仍需要得到法院的批准。

这18亿美元包括12亿美元的刑事诉讼和解费以及今年早些时候和美国证交会达成的6.16亿美元涉及内幕交易的民事诉讼和解。负责该起诉讼的曼哈顿地方检察院称，和解金额创纪录反映了该起内幕交易事件规模是“空前”的。

当局还表示，和解并不能排除对SAC工作人员个人的调查和诉讼。

SAC在当天发表的声明中称，SAC“从来不鼓励、促进或容忍内幕交易行为”。

SAC资本公司是华尔街上最富盛名的对冲基金之一，由被誉为”这个时代最伟大的交易员“斯蒂夫 科恩于1992年创办，从最初的2500万美元的规模，逐渐发展到目前旗下管理基金资产高达150亿美元，平均年收益率高达25%。

SAC曾在2011年被路透评为 “世界上最大、最成功的基金之一”，能成为华尔街上的明星级基金，科恩凭借的是其广泛的消息网络。SAC的投资策略是根据众多的消息来源，并凭借扎实的基本面和数量分析来建立仓位，其投资专注于高流动性、大市值的股票交易。

SAC无疑是资本市场中随时能掀起大浪的一条“巨鳄”，根据《彭博商业周刊》报道，仅SAC这一家对冲基金，每日的交易量大约占到纽约证券交易所每日交易总量的3%，纳斯达克交易所每日交易总量的1%。

而SAC内幕交易案的爆发，则逐渐揭开了SAC这家“最成功”对冲基金的华丽外衣，“赚钱机器“的背后是不诚实和不公平。

被卷入SAC内幕交易案的有多达12名SAC的员工，他们直接或间接向15名客户提供了内幕消息，并通过这些消息获得巨额利益，在这其中，一家名为PGR(Primary Global Research )的公司则充当了中间人的角色，撮合行业中的能够获取内幕消息的内部人士和基金经理。

整个调查耗时10年，美国监管当局通过顺藤摸瓜的方法，逐步摸清了整个内幕交易的复杂网络，目前针对涉案个人的调查仍在进行当中。

除了要缴纳巨额罚金外，SAC接下来还将面临更严峻的境况：基金份额被投资者赎回、经营执照被暂停。

在检察官向法官提交的一封信中显示，这笔和解协议还要求SAC停止其投资咨询服务，“关闭SAC所有附属机构对外部投资者的业务。”

对于其创始人科恩自身来说，目前来看似乎并没有太大影响。至今还没有证据证明科恩和内幕交易有直接关系，他本人也没有遭到任何刑事指控。据报道，坐拥90亿美元财富的科恩，本周末还将在纽约索斯比拍卖行拍卖其收藏的一系列总价值可能超过8000万美元的艺术品。

但就此判断科恩已经完全脱离干系还为时尚早，早在2009年夏天，检察官在获得法官批准的前提下，在科恩位于康涅狄卡州的住所安装了窃听设备，进行了长达一个月的窃听活动。目前对于窃听是否获取案件相关信息还未对外公布。

前纽约联储首席法律顾问欧尼· 帕特里克斯对腾讯财经表示，在金融危机后通过的道德· 弗兰克监管法案中，将证券欺诈案的诉讼时效由5年延长至6年，因此，科恩可能要到2014年7月后才能完全高枕无忧。

华尔街巨头深陷诉讼危机

实际上，除了SAC外，近年来华尔街巨头遭遇诉讼的案例层出不穷，尤其是在金融危机期间这些机构所欠下的“旧账”，也到了需一一还清的时候。

摩根大通银行第三季度财报出现了令人意外的大幅亏损，而这家美国最大的银行在此前季度中还接连创下盈利记录。亏损的原因并不是因为其经营出现了问题，而是由于法律诉讼的巨额和解费。

第三季度，摩根大通银行亏损4亿美元，在这个季度中，摩根大通发生了92亿美元的法律诉讼和解费用。

自2010年以来，摩根大通便官司缠身，为此，该银行特别拨备了230亿美元作为潜在法律诉讼和解准备金，但就在上个月，摩根大通承认，可能在这一基础上还需要追加68亿美元。

目前，摩根大通仍在就一项高达130亿美元的诉讼和解费与美国监管当局进行谈判，该诉讼主要涉及到金融危机期间，摩根大通向投资者出售的“有毒”抵押贷款证券，而这些问题资产直接或间接导致了金融危机的爆发。

诉讼问题远不止摩根大通银行一家，包括高盛、摩根斯坦利、美国银行、花旗银行等在内的众多华尔街大型金融机构，都将牵扯其中。

“我感觉是，整个行业都在担心这样的情况。”里奇蒙德大学法学院教授卡尔·托比亚斯（CarlTobias）在谈到摩根大通银行诉讼案时说，“因为其他银行也存在类似的问题。”

国际策略和投资公司分析师格伦·斯考尔（Glenn Schorr）认为，根据摩根大通的诉讼和解费的规模，按比例计算，美国银行在未来可能面临68亿美元和解费用、高盛和摩根士丹利将各自面临13亿美元。

在这些“天价”和解费的背后，反映出的是由华尔街的贪婪而导致的集体性“犯规”，在巨额利益的驱使下，这些机构不惜突破监管规则，铤而走险，最终不得不付出惨痛代价。在这一过程中，也反映出美国监管措施的严厉，SAC遭遇诉讼，直接导致了这家在华尔街上驰骋风云20多年的对冲基金退出这一行业，巨额诉讼和解费，令摩根大通出现近10年来首次季度亏损。

华尔街欲改变形象：欲披上羊皮的狼？

高昂的诉讼和解费近来似乎成了惯例，鲜有真正上法庭的案例，这些华尔街机构为何宁可支付高额的和解费，而不愿上法庭得到公正裁决呢？对此，《金融时报》分析认为，作为华尔街金融机构，最希望听到的是“调查结束”，对这些“赚钱机器”来说，尽快解决诉讼，努力为客户挣钱才是硬道理。

《金融时报》分析认为，这些机构“破财消灾”的做法实际上得到了大股东的支持，由此可见，看似“天价”的诉讼和解费相比这些机构赚取的利润来说，仍然远不值一提，把官司闹到法庭上对于这些机构来说，机会成本太高。

“他们（摩根大通）正在不惜一切代价让这些调查尽快过去。”格林伍德资本首席投资官沃尔特·托德（WalterTodd）说。

多年来，华尔街金融机构在人们的心目中便是一副为了金钱利益不顾一切的贪婪形象。即便是遭遇到巨额罚金，这些机构也没能挣到多少同情分，现在这些机构逐渐开始意识到问题的严重性，并试图收起自己邪恶的面容。

近日，高盛投资2.5亿美元，设立了一个名为“社会影响”的基金，该基金主要用于经济适用房、学前教育和防止青少年犯罪的项目中。

此举对于一直标榜自己在“做上帝的工作”的高盛来说，无疑是改变其自身形象的一个具体措施，无独有偶，高盛在华尔街上的最大竞争对手--摩根斯坦利，上周也刚刚设立了一支名为“可持续投资”的项目，以100亿美元规模投资于提供社会福利的项目中。

此外，华尔街投行高强度的工作氛围，尤其是让底层员工没日没夜工作的惯例，也是被外界所一直诟病的。今年夏天，美银美林伦敦办公室的一名21岁的实习生因工作强度过大而猝死的消息，引起了全行业的重视，高盛已经开始致力于改善工作环境，针对新入职年轻员工，高盛在公司内部建立了“初级银行家计划”，为年轻员工提供更好的职业发展路径。

“意向书并没有实际的影响，这仅仅是无锡国联在给顺风光电施压，一方面是暗示其30亿的收购金要到位，一方面是表示目前尚德还在无锡国联自己的控制之下。”上述业内人士对腾讯财经如此分析称。

但这些华尔街金融机构无论做出多少改变形象的努力，其追逐高额利润的根本动机并没有变，在监管层“全面胜利”的当前环境下，华尔街不得不“蛰伏过冬”。美国证券交易委员会前执法部成员艾伦·斯腾森认为，对于监管部门来说，由于现代金融机构产品结构设计的复杂性以及客户交易过程的隐秘性，使得监管规则的制定以及监管措施开展的难度不断增加，未来金融机构和监管层之间的“斗智斗勇”将更趋激烈。（腾讯财经 纪振宇 发自北京）

华尔街“巨鳄”SAC的罪与罚